Зумеры против инфляции: зачем поколение Z идет в ЗПИФы
26.09.2025
165 просмотровЗумеры уже заняли почти треть инвестиционного рынка. Но их отношение к финансам сильно отличается. Татьяна Трофимова (Accent Capital) считает, что ЗПИФы могут соответствовать запросу поколения Z, если УК сделают их доступнее и "упакуют" в цифровую среду
Российский рынок инвестиций стремительно молодеет: если еще десять лет назад средний инвестор ассоциировался с состоятельным и серьезным человеком примерно 40-45 лет, то сегодня на Московской бирже заметно выросла доля клиентов моложе 30. Согласно исследованию Центрального университета, инвесторы 20-25 лет уже составляют 15,6%, а 25-30 лет - еще 13% клиентской базы, то есть в совокупности молодые инвесторы до 30 лет занимают около трети рынка. Сегмент до 20 лет растет особенно быстро: число инвесторов 18-20 лет выросло в 6 раз за три года, хотя сейчас это лишь 4,4% от общего рынка. Новое поколение инвесторов: что меняется? Зумеры взрослеют в цифровой среде. Они привыкли к сервисам "в одно касание", быстрому доступу к информации, возможности получить краткое саммари чего угодно в один клик; естественно, они переносят это ожидание и на финансовую сферу. Молодые инвесторы изучают экономику по рилсам и блогам, советуются с искусственным интеллектом и рассматривают горизонт планирования в 3-5 лет (вместо традиционных 10-15), ссылаясь на динамику и непредсказуемость современной реальности. Также, можно предположить, что представители поколения Z ожидают от финансовых инструментов примерно того же, чего требуют от брендов: честности, социальной ответственности и понятной персонализированной коммуникации. Для них важно не только во что вкладывать деньги, но и зачем это вообще делать. Классическая цель "накопить на пенсию" перестает работать: новое поколение хочет видеть результат в обозримом будущем, пусть даже более скромный. Исследование CFA Institute отмечает, что для зумеров наиболее важны цели в виде краткосрочных финансовых задач - поездок, отпуска, а не исключительно пенсионных накоплений. При этом инвесторы из поколения Z начинают с малых сумм и активнее используют цифровые технологии. Например, исследование World Economic Forum (2025) фиксирует: 41% зумеров готовы доверить управление капиталом ИИ-консультанту, но при этом предпочитают вложения в прозрачные и реальные активы. Ценностный запрос молодых инвесторов противоречит предложению инвестиционного рынка: ни один из массовых инструментов не отвечает в полной мере их потребностям. Банковские вклады при снижении ставок дают доходность ниже инфляции. Облигации тоже выглядят слабо: купонная доходность в 2025 году находится в пределах 7-8% годовых, что едва компенсирует инфляционные ожидания. Акции и криптовалюты привлекают возможным ростом, но воспринимаются как слишком рискованные: даже невзирая на свойственный поколению азарт и любовь к игровым механикам, немногие всерьез рассматривают криптоактивы как способ создания капитала или готовы перетерпеть заметные падения акций. В этой связи интерес к физическим активам вновь усиливается. Недвижимость во все времена выглядела надежной и стабильной возможностью для сохранения и приумножения капитала, и новое поколение солидарно с этой логикой. Однако, как отмечают некоторые эксперты, собственное жилье могут себе позволить не многие зумеры. Наблюдается такая тенденция и в России, и за рубежом. Например, по данным Clever Real Estate, 96% представителей поколения Z обеспокоены покупкой жилья, при этом 54% из них считают, что никогда не смогут его приобрести. В России, по данным компании "Мангазея", доля ипотечных заемщиков среди зумеров не превышает 9% - многие не могут позволить себе ипотеку, не говоря уже об инвестиционной недвижимости "под сдачу". Поэтому у молодой платежеспособной аудитории коллективные инвестиции в недвижимость набирают популярность - как минимум на уровне теоретического знания. Почему для зумеров привлекательны ЗПИФы Паевые инвестиционные фонды (ПИФы), а особенно закрытые фонды недвижимости, становятся популярным инструментом. В первом квартале 2025 года активы рыночных ЗПИФов недвижимости выросли на 7,1% и достигли 617 млрд руб., а чистый приток пайщиков составил 28,4 млрд руб. - вдвое больше, чем годом ранее. Во втором квартале объем увеличился еще на 9%, до 672 млрд руб. По данным IBC Real Estate, еще в 2020 году этот сегмент не превышал 300 млрд, то есть всего за пять лет рынок удвоился. Мировая практика показывает, что интерес к недвижимости среди молодых инвесторов - общий тренд. В США и Европе они активно покупают REIT - публичные фонды недвижимости с активами свыше $4,5 трлн. По данным Deloitte, к 2024 году около 30% инвесторов поколения Z в США имели в портфеле долю в REIT как балансирующем активе. Главное отличие в том, что REIT доступны массовому инвестору: вложиться можно буквально с нескольких сотен долларов. В России же большинство ЗПИФов недвижимости остаются инструментом для квалифицированных инвесторов. Хотя на рынке появляются фонды для "неквалов" со стоимостью пая около 1 тыс. руб., у ЗПИФов сохраняется имидж "недоступного" инструмента. Этот барьер мешает многим потенциальным инвесторам. При этом важно смотреть не только на цену пая, но и на качество активов фонда и опыт управляющей команды. Механика закрытых паевых фондов коммерческой недвижимости (ЗПИФН) проста: инвесторы объединяют средства, управляющая компания покупает или строит объекты и управляет ими. Доход формируется за счет аренды или роста стоимости недвижимости и распределяется пропорционально количеству паев. За прозрачностью работы следят независимые участники - спецдепозитарий, оценщик и аудитор. Важная управленческая особенность - диверсификация. ЗПИФы часто формируют портфели из нескольких объектов в разных сегментах и регионах, что снижает зависимость от одного арендатора или локации. Важно отметить, что экологическая повестка важна для поколения Z. Исследование Morgan Stanley 2025 года выявило, что 80% инвесторов поколения Z и миллениалов планируют увеличить долю устойчивых инвестиций в своих портфелях. В недвижимости экологичность, энергоэффективность и социальную составляющую можно буквально "измерить", и это определенно повышает привлекательность таких активов. Барьеры и перспективы Ключевым ограничением для массового притока частных инвестиций в коммерческую недвижимость через ЗПИФы остаются регуляторные барьеры. По состоянию на сентябрь 2025 года сохраняется порог получения статуса квалифицированного инвестора в 12 млн руб., однако ЦБ изменил критерии и с января 2026 года ценз будет повышен до 24 млн, что может снизить доступность ЗПИФ коммерческой недвижимости для частных инвесторов. В этих условиях управляющим компаниям не стоит пассивно ждать изменений со стороны ЦБ. Ведущие игроки уже сегодня фокусируются на двух стратегических направлениях: Создание новых продуктовых решений, позволяющих неквалифицированным инвесторам получать доступ к большему разнообразию инвестиционных инструментов. Технологическая трансформация: внедрение платформенных решений для повышения прозрачности и ликвидности вторичного рынка паев. Рынок коммерческой недвижимости обладает уникальным потенциалом для удовлетворения запроса зумеров на понятные и социально значимые активы. Реализация этого потенциала зависит от способности управляющих компаний предложить не просто финансовый продукт, а целостную экосистему, сочетающую доходность, ценностное предложение и технологическую доступность. Тот, кто сможет, сохраняя всю регуляторную строгость, "упаковать" ЗПИФ в понятный цифровой интерфейс с прозрачной аналитикой, получит не просто новых клиентов, а лояльных партнеров, но, если индустрия не сделает шаг навстречу, она рискует упустить целое поколение инвесторов. Рынок стоит на пороге революции, и ее главными заказчиками стали двадцатилетние.
